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Contexte de crise : la stratégie du Stock picking

Trois dés affichant les mots : profit, perte et risque sur l'analyse quotidienne des marchés boursiers
Mis à jour le 11 Avr. 2022 à 17h14

Alors que la pandémie du Coronavirus vient bouleverser la vie des marchés depuis plusieurs semaines, EnBourse vous propose de découvrir (ou approfondir !) une stratégie de sélection d’actifs financiers sous-valorisés.

Le contexte économique actuel

Les investisseurs naviguent entre incertitude et approche de la récession depuis la mondialisation de l’épidémie du Covid 19.

Sur fond de baisse des marchés, les instruments financiers sont à la peine. Malgré quelques soubresauts en réaction aux programmes de soutien ou de relance des banques centrales, les séries de mesures visant à contenir la pandémie et limiter sa propagation ont un impact fort sur la vie des entreprises.

Le Stock picking en quelques mots

Depuis fin février 2020, la tendance haussière du marché s’est retournée, et une forte baisse (de 20 à plus de 50%) de la valorisation de nombreux instruments financiers a été observée.

Dans un contexte économique peu favorable comme celui-ci, beaucoup d’investisseurs se tournent vers la technique très méthodique du stop picking.
Cette stratégie consiste, après avoir procédé à une analyse financière et stratégique des entreprises, à trouver des opportunités pour augmenter son exposition auprès d’actifs financiers sous-valorisés, et investir sur les futures « pépites » du marché.

Ce que n’est pas le Stock picking !

En temps normal, avant de prendre position sur un actif, l’investisseur se renseigne d’abord sur le contexte macro-économique de certains pays ou zones économiques (indicateurs de croissance, d’inflation, taux de chômage, etc…). Il recherche ainsi des opportunités sur des secteurs d’activités qui lui semblent les plus favorables. Ces secteurs, identifiés, il s’intéresse enfin aux entreprises et tente de trouver celles qui lui paraissent les plus prometteuses et les plus rentables.

Cette méthodologie de gestion de portefeuille repose sur l’approche « Top-down », c’est-à-dire, du haut vers le bas.

Le Stock picking, une approche « Bottom-up » popularisée par Warren Buffett

La stratégie du stock picking repose sur le principe qu’une entreprise correctement dirigée, qui fonctionne bien et innove, offre une rentabilité et des résultats financiers satisfaisants réguliers, quels que soient les aléas extérieurs : volatilité des marchés, contexte économique, activités concernées.

Cette gestion de portefeuille, dite « Bottom-up » (du bas vers le haut), repose donc sur un tri des entreprises, basé sur un certain nombre de caractéristiques fondamentales.

L’investisseur s’intéresse avant tout à l’entreprise, et notamment à sa croissance (growth), sa valorisation (value) à l’instant T et au rendement (yield) potentiel de ses titres. Les actifs financiers sont sélectionnés en fonction de leur valeur intrinsèque et l’investisseur vérifie ensuite si le prix des titres correspond à ceux du marché, ou s’ils sont sur ou sous-évalués par rapport aux entreprises du même secteur.

Avantages et inconvénients du Stock picking

Le principal avantage que procure le stock picking est la très grande liberté de gestion des titres.

C’est aussi une méthode très efficace en période de conjoncture économique difficile. Elle permet de repérer plus facilement les sociétés les plus prometteuses, dont les titres sont sous-évalués par rapport à la tendance du marché.

Pour mémoire, une valeur est considérée comme sous-évaluée si le cours est inférieur à sa valeur intrinsèque ou si elle ne capitalise pas encore tout le potentiel économique de l’entreprise.

L’inconvénient du stock picking réside dans le temps qu’il est nécessaire de prendre pour suivre les entreprises et analyser leurs données financières répondant aux critères d’investissement fondamentaux et techniques.

Ces derniers sont extrêmement subjectifs : profil, croissance, valorisation, situation financière, rentabilité, tendance (CT / LT), RSI, qualité des publications, consensus Ainsi, si l’investisseur se trompe dans l’analyse à l’issue de la sélection de ses valeurs, cela peut évidemment avoir un impact sur ses performances. Mais s’il a vu juste, un très bon rendement peut-être au rendez-vous !

Comment sélectionner sa première liste de valeurs ?

Bien qu’essentielle, la première étape de tri des sociétés est toujours fastidieuse. Afin d’aider les investisseurs, Google proposait encore récemment un service spécialement créé dans ce but : le Stock screener. Ce dernier n’étant plus disponible, le trader cherchera un outil de recherche fondamental et technique du même type, sur des sites généralistes d’informations financières, bien souvent en français, et généralement appelés Market screener.

Les stock ou market screener sont des outils d'aide à la sélection de valeurs sur des critères liés aux fondamentaux des entreprises

Les stock ou market screener sont des outils d’aide à la sélection de valeurs sur des critères liés aux fondamentaux des entreprises. Pour exemple, l’interface Google.

Cet outil d’aide au stock picking, donne la possibilité de sélectionner des valeurs selon les critères choisis : pays, capitalisation, secteur, dividendes, croissance, etc. Des filtres complémentaires sont disponibles pour affiner les recherches. Une fois en possession d’une première liste, l’étape suivante repose sur l’étude financière de chacune des sociétés mentionnées, afin de faire émerger les éventuelles pépites.

Dernier conseil : associer analyses fondamentale et graphique !

Afin d’exploiter le stock picking au mieux, le trader doit se familiariser avec l’analyse fondamentale. Cette dernière permet d’étudier de façon précise les données financières mises à disposition des entreprises cotées, afin de dénicher les titres sous-valorisés à fort potentiel.

L’idée est de compléter cette étude des fondamentaux par l’analyse technique et la réaction des prix, afin de saisir les opportunités au meilleur moment.

Exemple d'association de l'analyse fondamentale et de l'analyse technique - CNP Assurance - février et mars 2020

Exemple d’association de l’analyse fondamentale et de l’analyse technique afin de profiter du rebond des cours – février et mars 2020

En conclusion

Le stock picking n’est pas la méthode la plus intuitive qui soit.
Elle demande de la discipline et une certaine aisance dans la maîtrise des différents types d’analyses stratégiques des entreprises. Mais avec un peu de pratique, de très bons résultats peuvent émerger et donner l’occasion d’investir sur les meilleures sociétés.

Et attention : cette méthode d’investissement n’est pas du tout adaptée à la spéculation. Elle est réservée aux investisseurs désireux d’acheter des titres dans une optique plus ou moins long terme.
Warren Buffet en a d’ailleurs fait son adage, n’hésitez pas à creuser sa stratégie…

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Clemence CL
- Rédactrice financière
Historienne de formation, et férue d'économie et de géopolitique, j'ai intégré la Communauté d'EnBourse en 2017. Grâce aux formations et à l'accompagnement des coachs de la première édition d'Elite, je me suis lancée véritablement dans le trading. Adepte du swing trading, j'apprécie particulièrement le marché des matières premières et des indices, mais n'hésite pas à saisir les opportunités du marché actions et des cryptos !
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