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3 étapes clés pour bien utiliser les produits dérivés

30 juillet 2020 / Arnaud - Rédacteur EnBourse Produits derives

Le terme « dérivé » désigne un produit financier qui tire sa valeur de sa relation avec un autre actif sous-jacent. Ces actifs sont généralement des titres de créance ou d’actions, des matières premières, des indices ou des devises, mais les produits dérivés peuvent prendre valeur à partir de presque tous les actifs sous-jacents. EnBourse revient sur ces produits spécifiques et vous indique 3 étapes clés afin de les comprendre et de les utiliser au mieux.

1) Bien comprendre ce que sont les produits dérivés

Il existe de nombreux types de produits dérivés et ils peuvent être utilisés comme outils spéculatifs (levier) ou pour couvrir les risques.

Les produits dérivés peuvent aider à stabiliser l’économie – ou la mettre à genoux dans une implosion catastrophique.

Les tristement célèbres titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), qui ont provoqué l’effondrement des prêts hypothécaires à risque en 2007 et 2008, sont un exemple de produits dérivés dont la construction était imparfaite et la nature destructrice.

En règle générale, les produits dérivés ont des formes et des objectifs divers, comprenant la spéculation, la couverture, les options, les swaps, les contrats à terme et les contrats à terme de gré à gré.

Lorsqu’elles sont utilisées correctement, ces techniques peuvent profiter au négociant en gérant soigneusement le risque. Toutefois, les produits dérivés peuvent parfois être destructeurs pour les négociants individuels comme pour les grandes institutions financières.

Les produits dérivés peuvent être achetés par l’intermédiaire d’un courtier sous forme de contrats « négociés en bourse » ou normalisés. Vous pouvez également acheter des produits dérivés dans des contrats non standardisés de gré à gré (OTC).

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Le risque de contrepartie est associé à la négociation de produits dérivés, ce qui signifie que vous courez le risque que la partie adverse dans une transaction ne respecte pas son engagement.

Les marges requises pour négocier ce genre de contrat (somme d’argent à déposer et maintenir sur votre compte en contrepartie de la négociation de ces produits) permettent de limiter ce risque de contrepartie, avec l’action des chambres de compensation.

2) Connaître les différents types, leur fonctionnement et leur utilisation

Il existe différents types de produits dérivés, comme les contrats à terme (futures), les options, les swaps, les CFD, les turbos et warrants, les AutoCall et certains produits plus complexes (composés d’une combinaisons de produits) comme les produits structurés.

– Alors que les contrats à terme existent sur toutes sortes de choses, y compris les indices boursiers tels que le S&P 500 ou le CAC 40, les contrats à terme sont principalement utilisés sur les marchés des matières premières.

Produits dérivés

Les produits dérivés sont souvent très risqués et complexes. En outre, les éventuels effets de levier peuvent amener une forte croissance de votre capital mais aussi une volatilité très importante.

Ils sont standardisés – prix, date et taille des lots – et négociés en bourse. En outre, tous les contrats sont réglés quotidiennement.

À moins que le négociant ne réalise une transaction compensatoire (revente du produit), il a l’obligation d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à la date d’échéance fixée.

Les contrats à terme sont également utilisés à des fins de couverture d’un risque ciblé ou de spéculation, avec notamment des effets de levier parfois très importants.

Les compagnies aériennes utilisent les contrats à terme pour couvrir les variations des prix du carburant ; les compagnies minières peuvent vendre des contrats à terme pour assurer une plus grande stabilité de leurs flux de trésorerie et savoir le prix qu’elles obtiendront pour leur or ou d’autres marchandises.

Ces contrats permettent de transférer le risque entre des parties consentantes, ce qui conduit souvent à une plus grande efficacité et à des résultats stabilisés.

– Les contrats de gré à gré fonctionnent un peu comme des contrats à terme. Toutefois, ce sont des contrats non standardisés et ils se négocient de gré à gré. Comme ils ne sont pas standardisés, les deux parties peuvent adapter les éléments du contrat à leurs besoins.

Les contrats à terme sont précieux pour couvrir les coûts futurs. Il y a une obligation d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à une date et à un prix donnés. Mais contrairement aux contrats à terme standardisés, ces contrats se règlent à la date d’expiration, ou de fin, et non quotidiennement.

– Les options ne donnent au trader que cela – une option. Elles vous donnent la possibilité d’acheter (call) ou de vendre (put) un actif particulier à un prix convenu dans un délai déterminé.

Les options se négocient principalement sur des bourses, telles que le Chicago Board Options Exchange ou l’International Securities Exchange, sous forme de contrats standardisés.

Si les options peuvent être très risquées pour le négociant individuel, les produits dérivés négociés en bourse comme celui-ci sont garantis par l’Options Clearing Corporation, une chambre de compensation qui émet et compense les contrats d’options.

L’acheteur et le vendeur de chaque contrat d’option concluent une transaction avec la bourse d’options, qui devient la contrepartie. En fait, la chambre de compensation est l’acheteur du vendeur et le vendeur de l’acheteur.

– Concernant les swaps, les entreprises, les banques, les institutions financières et d’autres organisations concluent régulièrement des contrats dérivés connus sous le nom de swaps de taux d’intérêt ou de devises.

Ces derniers sont destinés à réduire les risques. Ils peuvent effectivement transformer une dette à taux fixe en une dette à taux variable ou vice versa. Ils peuvent réduire le risque d’une fluctuation importante des devises, rendant beaucoup plus difficile le remboursement d’une dette dans la devise d’un autre pays.

L’effet des swaps peut être considérable sur le bilan d’une entreprise car ils servent à compenser et à stabiliser les flux de trésorerie, les actifs et les passifs (à condition qu’ils soient correctement structurés).

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– Pour les Contracts for difference (CFD), les deux parties conviennent que le vendeur paiera à l’acheteur la différence de valeur d’un actif sous-jacent à la clôture du contrat.

L’acheteur d’un CFD peut clôturer son contrat à tout moment et il faut bien noter qu’un effet de levier est souvent utilisé. Ce dernier peut décupler les gains mais aussi les pertes.

Ce contrat est réglé en espèces et aucune marchandise physique ne sera échangée entre les deux parties.

Trading et risques

Les produits dérivés ont des caractéristiques très précises et celles-ci doivent être prises en compte afin d’éviter toute mauvaise surprise et tout biais psychologique.

– Les warrants et turbos sont des produits standardisés reflétant la performance d’un actif sous-jacent avec des paramètres bien particuliers tels que l’élasticité ou encore la valeur temps. L’émetteur est souvent contrepartie et les frais (spread) peuvent se révéler importants.

– Les AutoCall sont des produits protégeant le capital investi jusqu’à un certain seuil de baisse de l’indice de référence.

Ils sont souvent utilisés dans la structuration des produits structurés. Ces derniers peuvent être de différents types (phœnix) et sont « fabriqués » avec une combinaison de plusieurs produits (obligations, options, AutoCall).

Ils peuvent être standardisés et facilement accessibles et négociables mais aussi totalement personnalisables pour de gros volumes de négociation.

Attention toutefois, une partie de ces produits peuvent présenter des problèmes de liquidités même s’ils sont négociables.

3) S’informer sur les stratégies et les risques

Outre la réalisation de bénéfices, il existe diverses autres raisons qui motivent l’utilisation de contrats dérivés. En voici quelques-unes :

– L’arbitrage consiste à acheter une marchandise ou un titre à un prix bas sur un marché et à le vendre à un prix élevé sur l’autre marché. De cette manière, vous bénéficiez des différences de prix de la marchandise sur deux marchés différents.

– La protection contre la volatilité du marché (couverture) : une fluctuation du prix de l’actif peut augmenter la probabilité de pertes. Vous pouvez rechercher sur le marché des produits dérivés qui vous aideront à vous protéger contre une baisse du prix des actions ou des actifs que vous possédez.

En outre, vous pouvez acheter des produits pour vous protéger contre une hausse du prix des actions que vous envisagez d’acheter.

– Transfert de risque et spéculation : certaines personnes utilisent les produits dérivés comme moyen de transfert des risques. Mais d’autres l’utilisent pour spéculer et faire des profits. Ici, vous pouvez profiter des fluctuations de prix sans pour autant vendre les actions sous-jacentes.

Vous devez vraiment comprendre le fonctionnement des marchés des produits dérivés avant de les négocier. Les stratégies applicables aux produits dérivés sont complètement différentes de celles du marché boursier.

Le marché des produits dérivés exige que vous déposiez un montant de marge avant de commencer à négocier. Le montant de la marge ne peut pas être retiré avant le règlement de la transaction et peut même évoluer en fonction des variations des cours (appel de marge).

Le trading des produits dérivés n’est pas fait pour les débutants. Pour vous protéger, il est important que vous soyez informé des différents risques de ces transactions, de leur fonctionnement et de vos obligations.

Pour aller plus loin :
Psychologie et trading : maîtriser ses émotions en période de crise

Arnaud,
Rédacteur financier pour EnBourse

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